1. Atributos de la industria del vidrio fotovoltaico
Inversión inicial de RMB300 millones / año; La voluntad de expandir la producción es cíclica.
Al igual que el vidrio ordinario, la industria del vidrio fotovoltaico también es cíclica, principalmente debido a los siguientes dos aspectos:
Primero, debido a la alta inversión inicial y al largo tiempo de retorno, la voluntad de la mayoría de las empresas de expandir la producción está fuertemente relacionada con sus ganancias actuales. Si las ganancias son altas, están dispuestos a expandir la producción, y si las ganancias son bajas, es posible que no estén dispuestos a expandir la producción.
En términos de costo de inversión inicial, la inversión inicial del horno de vidrio fotovoltaico es tan alta como 44 millones de yuanes/10000 toneladas, alrededor de 230 millones de yuanes/GW, que está cerca del material de silicio (210 millones de yuanes/GW) y la oblea de silicio (200 millones de yuanes/GW), mucho mayor que la película adhesiva (15 millones de yuanes/GW) y el inversor (10 millones de yuanes/GW).
El retorno de la inversión es similar al del módulo de vidrio (ROIC, 15 por ciento) y significativamente mayor que el del módulo de vidrio (ROIC, 15 por ciento). Según el cálculo del ROIC=12 por ciento en 2019 y la inversión inicial de 230 millones de yuanes/GW en el horno, el EBIT de vidrio fotovoltaico correspondiente a la demanda de cada GW es de 29 millones de yuanes, hace 8 años. al ciclo actual; Dado que los hornos generales aún necesitan invertir en reparación en frío después de 7-8 años de uso, las empresas de segundo y tercer nivel no tienen un gran poder para expandir la producción cuando las ganancias de la industria son bajas.
Producción continua (período prolongado de parada y reanudación del horno, alto costo de puesta en marcha y parada) más expansión lenta de la producción (1,5 años) & rarr; Hay muchos desajustes de oferta y demanda de etapa
En segundo lugar, el proceso de producción y las características de capacidad de construcción del vidrio fotovoltaico determinan su periodicidad, es decir, el tiempo continuo de producción, construcción y escalada es largo.
Producción continua: similar al enlace de material de silicio, la producción de vidrio también tiene las características de continuidad. Si el horno se detiene y luego se enciende, generalmente toma más de un mes volver a hornear el horno, consume mucho combustible y el costo de arranque y apagado es alto. Por lo tanto, incluso en el período de exceso de oferta, las empresas de segundo y tercer nivel pueden optar por producir con pérdidas, como el exceso de oferta de vidrio en 2018q3. El precio es de solo unos 22 yuanes / m2, las empresas líderes solo tienen un margen de beneficio bruto del 23 por ciento, y las empresas de tercer nivel básicamente tienen cero beneficio bruto.
Ciclo largo de construcción y escalada: se necesitan aproximadamente 18 meses para que la capacidad de producción de vidrio alcance la capacidad de producción. Por lo tanto, incluso en el período de escasez de oferta y demanda en la industria, la capacidad de producción no puede liberarse rápidamente, lo que resulta en un rápido aumento de los precios. Por ejemplo, 2020q4 alcanzó los 43 yuanes/m2, casi duplicando el punto más bajo de 18q3. Al mismo tiempo, el margen de beneficio bruto de las empresas líderes también aumentó rápidamente al 59 por ciento.
Crecimiento de la capacidad instalada fotovoltaica más permeabilidad del módulo de vidrio doble & uarr;=La industria está creciendo
Además de la periodicidad, el vidrio fotovoltaico también tiene un buen crecimiento, principalmente en los siguientes dos aspectos:
En primer lugar, el crecimiento de la nueva capacidad fotovoltaica instalada impulsa el crecimiento de la demanda de vidrio fotovoltaico. De 2015 a 2020, la tasa de crecimiento compuesta de la nueva capacidad instalada fotovoltaica global fue de alrededor del 20 por ciento, lo que trajo una tasa de crecimiento básica a la demanda de vidrio fotovoltaico.
En segundo lugar, el aumento de la penetración del doble vidrio genera una demanda adicional para la industria. En 2017, la proporción de componentes de doble cara (generalmente se requiere vidrio de 2 mm en ambos lados, que es un 25 % más alto que el peso del vidrio tradicional de 3,2 mm de una sola cara) representó solo el 2 %, y alcanzará el 30 % en 2020, haciendo que el crecimiento de la demanda de vidrio fotovoltaico supere el de la industria fotovoltaica. Bajo el efecto integral de las características de la industria anteriores (crecimiento más ciclo), aunque la tendencia de reducción del precio del vidrio es clara, la CAGR global de la escala del mercado de vidrio fotovoltaico aún alcanzó el 9 por ciento entre 2015 y 2019.
Central eléctrica terrestre: la ganancia de generación de energía trasera hace que la aplicación de componentes de doble vidrio sea más económica. En el 21-año de licitación, el vidrio doble representa el 57 por ciento
En el escenario de la central eléctrica terrestre, la generación de energía de doble cara hace que los componentes de doble vidrio de doble cara sean más económicos. Según la cotización del 21 de noviembre de 2021, el precio del módulo de vidrio simple de 3,2 mm es de aproximadamente 2,04 yuanes/W, mientras que el precio del módulo de vidrio doble de 2,0 mm es de aproximadamente 2,09 yuanes/W. La diferencia de precio entre los dos representa solo el 1 por ciento del costo total de la instalación fotovoltaica de 4 yuanes / W. Al mismo tiempo, los datos empíricos de Longji muestran que la ganancia promedio de generación de energía de los componentes de doble vidrio es del 12,1 por ciento. Por lo tanto, después de considerar la ganancia de generación de energía, el uso de componentes de vidrio doble puede reducir el costo de kWh más que los componentes de vidrio simple. En la licitación de componentes de centrales eléctricas terrestres de enero a octubre de este año, el 57 por ciento fueron componentes de doble vidrio.
Distribuido: el módulo de doble vidrio tiene tres ventajas: alta resistencia, baja atenuación y período de garantía de energía de 5-años, y tiene una ganancia de generación de energía en comparación con el vidrio simple
En el escenario distribuido, aunque no hay ganancia de generación de energía de respaldo, el vidrio doble puede ayudar a prolongar la vida útil de los componentes, reducir la tasa de atenuación, aumentar la generación de energía en todo el ciclo de vida y también reducir efectivamente el costo de kWh. Las razones específicas son las siguientes:
Alta resistencia: se adopta la estructura de vidrio de doble cara para que los componentes tengan una mayor resistencia mecánica. Las grietas en los componentes se pueden reducir durante la manipulación y la instalación.
Eficiencia ignífuga, a prueba de humedad y de baja atenuación: el módulo de doble vidrio tiene una excelente resistencia a la corrosión y un rendimiento de barrera, lo que puede evitar la corrosión del módulo causada por el vapor de agua y el aire a través del vidrio, y reducir la tasa de atenuación de la batería del módulo. La tasa de atenuación del vidrio doble es 0.45 por ciento año tras año a partir del próximo año, mientras que la del vidrio simple es 0.55 por ciento. Después de 30 años de operación, la eficiencia de baja atenuación traerá una ganancia de generación de energía anual promedio de 1.3 por ciento al módulo de doble vidrio.
Período de garantía de energía más largo: los componentes de doble vidrio tienen un período de garantía más largo que los componentes de vidrio simple. El período de garantía del vidrio doble es de hasta 30 años, mientras que el del vidrio simple es de 25 años.
2. Relación de oferta y demanda
Demanda: se espera que la tasa de penetración del vidrio doble alcance más del 50 por ciento en 22 años, lo que impulsará la demanda total de vidrio a más de 11 millones de toneladas.
Como la industria del vidrio fotovoltaico es cíclica, la relación entre la oferta y la demanda es la principal prioridad de la industria. Por el lado de la demanda, creemos que la demanda incremental que trae el vidrio doble y la demanda estructural que trae el vidrio ancho son las principales fuentes de incertidumbre bajo la condición de fijar la tasa de crecimiento de la capacidad instalada fotovoltaica, y hemos realizado cálculos de sensibilidad respectivamente.
Primero mira el doble vidrio. CPIA predice que la tasa de penetración de los módulos de doble cara alcanzará el 50 % en 2023 y el 70 % en 2030. Teniendo en cuenta que el vidrio doble es más rentable cuando el precio del vidrio es bajo y la velocidad de promoción puede acelerarse, calcule que cuando la tasa de penetración de los módulos de vidrio doble sea del 50/70 por ciento en 2022, la demanda de vidrio fotovoltaico alcanzará 11,48/11,98 millones de toneladas/año respectivamente (la capacidad de fusión diaria correspondiente es 31451/32816t/D), correspondiente a 1,91/ 2,16 mil millones de Ping / año; En términos de calidad, cuando la proporción de módulos de doble vidrio aumenta del 50 por ciento al 70 por ciento, la demanda de vidrio fotovoltaico aumenta en un 4,34 por ciento; Según el área, tras aumentar la proporción de módulos de doble vidrio, la demanda de vidrio fotovoltaico se incrementa en un 13,02 por ciento.
Factores que influyen en la oferta: voluntad de ampliar la producción (margen de beneficio, demanda aguas abajo), capacidad para ampliar la producción (evaluación energética y evaluación ambiental, capital)
Voluntad de expandir la producción: margen de beneficio: existe un gran margen entre las empresas de primer nivel y las empresas de segundo y tercer nivel, y la participación de mercado de las empresas de primer nivel es alta. Las empresas líderes pueden reducir el precio de fábrica de los productos para frenar la disposición de sus pares a expandir la producción. Demanda aguas abajo: debido a las características de la producción continua de vidrio fotovoltaico y los altos costos de puesta en marcha y cierre, el ritmo de lanzamiento de la capacidad de producción real de los fabricantes se ve muy afectado por la demanda aguas abajo real del período actual.
Según el cálculo más optimista, la capacidad de producción efectiva de vidrio fotovoltaico aumentó un 69 por ciento y un 61 por ciento interanual respectivamente en 22 y 23 años.
Suponiendo que la disposición y la capacidad para expandir la producción se consideren de acuerdo con la situación más optimista, se espera que se agreguen 26063t/d de capacidad efectiva en toda la industria en 2022, y la capacidad efectiva de la industria alcance las 64056t/D, con un aumento interanual del 69 por ciento; Para 2023, la capacidad efectiva de la industria alcanzará las 103448t/D, con un aumento interanual del 61 por ciento.
Teniendo en cuenta la voluntad y la capacidad de expandir la producción, es posible que algunas empresas no puedan expandir la capacidad de producción a tiempo, y la capacidad de producción efectiva de la industria es igual a más del 23 por ciento cuando la primera línea expande la producción según lo programado.
Suponiendo que solo los líderes de primera línea (Xinyi solar energy (12.92, 0.52, 4.19 por ciento) expanden la producción según lo programado, mientras que otras empresas solo retienen la línea de producción original y reparan en frío la antigua línea de producción según lo planeado, se espera que la capacidad efectiva anual sea de 17,06 millones de toneladas en 2022 (correspondiente a una capacidad de fusión diaria de 46734t/D), un aumento del 23 % interanual; en 2023, se espera que la capacidad efectiva anual alcance los 22,29 millones de toneladas (correspondiente a una capacidad de fundición diaria de 61059 t/D), un aumento del 31 % interanual.
Teniendo en cuenta el retiro de la capacidad de hornos pequeños con un stock inferior a 400t/D, la capacidad efectiva de la planificación de la industria en 22 años es de 21,93 millones de toneladas, un aumento del 58 por ciento al mismo tiempo.
Suponiendo que los hornos pequeños de menos de 400 toneladas comiencen a funcionar en el 21Q4 y los nuevos hornos se pongan en funcionamiento de acuerdo con el plan original, se espera que la capacidad efectiva planificada de la industria en 2022 sea de 21,93 millones de toneladas (correspondiente a la capacidad de fundición diaria de 60076t/D), un aumento del 58 por ciento, y la capacidad efectiva planificada de la industria en 2023 es de 36,09 millones de toneladas (correspondientes a una capacidad de fusión diaria de 98883t/D), un aumento del 65 por ciento.
